低负债率、欠款风波、房地产销售快速增长力弱，曾多次的房企龙头绿地集团，现在却一路“打散”。按照克而瑞的统计资料，曾多次与万科、恒大争夺战前三名的绿地集团，今年前十月以2555.5亿元的房地产销售额名列第七，与榜单前两名比起，还不及他们各自的一半。截至今年11月18日，绿地控股报收6.51元每股，市值跌到至792.1亿元，这较2015年绿地上市以来的市值高点3000亿元，冷却了2000多亿元。1992年正式成立的绿地，经过多轮体制变革，数年来大大扩展。

但如今，在风云变幻的房地产市场，绿地或许走出了一个怪圈。这不已让人疑惑，曾多次的“绿巨人”摔倒了吗？超高层模式受到挑战建筑方因欠款复工11月11日，很少在北京公开发表参与媒体活动的绿地集团董事长张玉良，经常出现在上海绿地董家舟项目推介会上。上海董家舟项目由绿地集团于今年2月14日借此民投手中以121亿元并购而得，现被命名为绿地上海外滩中心，总投资800亿元，总建筑面积120万平方米，是上海市中心滨江沿线仅次于的商务综合体。

这个项目在被绿地并购之前，曾多次是上海“地王”。如今，该项目被绿地内部称作今年“最重要的项目”，也是其“投资规模仅次于的项目”。“超高层建筑完全是每天一层的修建速度。

”张玉良称之为，力争两年构建120万平方米综合体的全面交付给。就在张玉良对上海外滩中心信心满满的同时，绿地在全国的多个超高层建筑项目正在陷入困境。据媒体报道，近日，中建三局集团有限公司向绿地控股集团有限公司收到“工程联系函”，函件称之为武汉绿地中心因欠付巨额工程进度款，早已全面复工。绿地集团方面没必要坚称欠款复工一事，仅有回应“各项施工仍在紧锣密鼓急剧前进”。

从函件内容来看，项目牵涉到的涉及分包单位超过41家，还包括中建钢构、南通宝坻、尚水建筑、杨明建安、龙浩飞达、航宇劳务、湖北一福、成英钢构等，主要是钢构、机电、燃气、电梯等方面。公开发表资料表明，武汉绿地中心是武汉市一座超高层地标式摩天大楼，总建筑面积为40万平方米，设计高度为636米，原计划竣工后能多达目前的中国第一高楼——632米的上海中心大厦。修建超高层建筑是绿地的擅长本领。

公开发表数据表明，从2005年起，绿地集团已建和开建超高层地标约35幢，全国300米以上的地标性建筑，50%是由绿地集团投资建设。绿地通过超高层建筑，大大创下多个城市的天际线。和超高层建筑清纯的外表比起，绿地的资金链却变得捉襟见肘。

此种研发模式下，绿地在全国多地皆经常出现了欠薪供应商款项，遭维权、控告的事件。绿地集团旗下多家子公司，还包括上海绿地建设（集团）有限公司、南通市绿地置业有限公司等在内，因欠薪工程款，已被列入明知被执行人。在北京，绿地也屡次沦为被告。

2018年9月，北京市密云区人民法院就曾透露，2017年6月以来法院早已法院了绿地集团旗下北京京纬置业有限公司70余件诉讼案件。后者在坚称密云法院对涉及案件具备管辖权的情况下，仍决意驳回管辖权异议，该不道德违背诚信原则，浪费了司法资源。

因此对其罚款50万元。“工程款遥遥无期，绿地不能以房抵债，但房子多在偏僻郊区，无法所求。”记者专访到的绿地一家合肥供应商回应。

2016年之前，绿地集团仍然是国内房企销售榜前三。不过绿地集团却屡被指“以质量换规模”，有数地标建筑面对复工或者烂尾风险，其商业模式和资金水平在市场上倍受批评。

第三季度销售下跌爆出“强迫员工买房”在房地产主业方面，在市场下降的背景之下，绿地控股今年第三季度销售下跌。第三季度构建合约销售面积630万平方米，比去年同期增加42.1%，构建销售金额668.68亿元，比去年同期增加35.8%。今年前三季度，绿地控股构建合约销售面积2117.1万平方米，比去年同期增加13.2%；构建合约销售金额2345.53亿元，比去年同期增加12.1%。

中信建投的分析报告指出，业绩下降主要因公司年内所引货值大多布局于三四线，而今年三四线市场整体去化压力较小的影响。事实上，该数据近高于绿地集团及其董事长张玉良的预期。

2018年，绿地集团曾回应未来三年要保证房地产年销售额多达5000亿元，但2019年前三季度仅有已完成销售目标的46.91%。近日就有媒体报道了“湖南绿地强迫员工买房”一事。报导称之为，据绿地集团湖南事业部技术研发中心员工体现，其被部门领导拒绝在12天内出售一套绿地湖南的房产，以老大企业已完成年底业绩，否则将被公司“免职”。

可见绿地在销售上所面对的极大压力，通过全员营销的形式沦为迫不得已的自由选择。在房地产这个核心主业以外，在绿地控股刻画的业务版图里，基础设施、商贸、酒店旅游等业务也是着力推展的最重要部分。

2018年10月12日，绿地控股就宣告，集团月重组正式成立“三大产业集团”，分别是绿地大基础设施集团、绿地商贸集团、绿地酒店旅游集团，以通过推展“三大变革”来构建未来三年年均销售规模维持在5000亿元以上，构成一批300-500亿元发展能级的重点事业部这一目标。但目前来看，已完成这一目标并不更容易。资产负债率低企现金流大幅度上升近年来，绿地资产负债率开始较慢攀升，至2015年第二季度末已上升至88.21%，至今已倒数4年多达88%的高压红线。

截至今年三季度末，绿地控股的资产负债率88.29%，较年初上升了1.20个百分点，扣减预收账款后负债率为81.50%，上升2.90个百分点。大规模拿地更进一步减轻了现金流严重不足。2019年前三季度，绿地在全国共计提供82个土地项目，追加权益建面2623.52万平方米，同比增加36%，权益地价649亿元。中信建投的研究报告认为，从结构来看，绿地今年年内新的提供项目按建面口径，一、二、三四线占到比分别为13%、12%、75%，相比2018年一线比例有所提高，二线上升，三线基本持平。

另据统计资料，2019年至今绿地合计发售了6期合计21.5亿美元的海外债。数据表明，绿地今年前三季度经营活动产生的现金流净额为91.27亿元，同比大幅度上升70.53%。公司回应，变动原因在于工程款缴纳同比增加。

加之投资活动产生的现金大额清净流入135.71亿元的影响，前三季度绿地控股现金及现金等价物清净增加了21.52亿元。市场分析人士指出，一方面，绿地通过修建超高层建筑地标、参予轨道交通大型公建等，在各地以求很快关上局面，大规模扩展；但另一方面，保守扩展的很多项目，投资时间宽，成本重复使用快，毁灭其资金流，导致负债承压。

持续快跑做到大规模扩展后，绿地被迫面临过慢扩展带给的后遗症。北京市场折戟巨量招商项目沉没完全对于所有全国性房企来说，北京市场都是重中之重。在北京区域的布局往往是房企极为重要的战略，在北京市场获得的业绩也更加被看上。总部在上海的绿地集团，也同多数全国性房企一样，想要把“北京份额”做到大做到强劲。

无论从业绩和地位上，张玉良希望中的京津事业部都要和上海事业部相若。从2007年至今，绿地已“赴京”12年，但已被其他房企相比之下扯在身后。以招商专家闻名的绿地在北京享有大量待售及待开发商筹办项目，其中绿地在2016年夺下的4宗大兴生物医药基地地块，就包括了大面积招商产品。

2017年，北京实施招商新政，一度疯狂的招商市场很快降到冰点，握极大体量的招商项目，绿地陷于困窘的境地。大量招商项目沉没，唯一一个住宅海珀云翡因错失窗口期而供不应求。绿地在北京也曾想要非常丰富产品线，填补住宅短板。绿地在2016年夺下大兴黄村一地块，建构了区域楼面价新纪录。

绿地将这一地块打导致旗下最低末端产品系由项目海珀云翡，并于2017年底入市。不过，绿地并没逃跑转瞬即逝的推盘窗口期。

从2018年6月开始，北京调整供地政策，大批缩竞房地块泉水，随后性价比较高的缩竞房的经常出现令其定价在7.5万元/平方米左右的海珀云翡竞争力完全只剩，想要在北京住宅市场上“亮剑”的绿地完全“哑火”。在环京市场，几年前楼市火热之时，绿地在天津的盘龙谷、国宝21城等项目一度获得热卖，为京津事业部贡献了不少业绩。

但如今，环京楼市热潮退却，绿地在当地的销售也完全被“失灵”。就上述问题，记者约见绿地京津冀涉及负责人，截至新闻报道未接到对方恢复。

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